martes, 24 de marzo de 2015

¿Y ahora qué?


Tras la ruptura al alza de los 11.200 puntos del Ibex, junto con los máximos en la mayoría de plazas europeas y un euro en horas bajas frente al dólar o la libra, ¿qué podemos hacer?

La verdad es que es un momento complicado. Todo apunta a que la renta variable seguirá subiendo por la inyección de liquidez del BCE con su programa de expansión cuantitativa de 60.000 millones de euros mensuales.

Pensando así, lo normal sería comprar ya y no esperar a que suban las cotizaciones y salga más caro salir de compras, sin embargo, esto no es tan fácil. Debemos ser prudentes por varias razones.

La primera es que cuanto más suben los precios, mayor es el riesgo de bajada. Puede parecer que lo que digo es evidente, sin embargo seguro que muchos, entre los que me incluyo, hemos tenido la sensación de que se nos escapan los precios y nos apresuramos en comprar para no perdernos la subida obviando los riesgos.

No es lo mismo comprar con el Ibex a 8.000 puntos que cuando se acerca a los 11.500. El recorrido al alza es mucho menor, sin embargo el miedo a que no pare de caer nos impide comprar en los 8.000 y nos impulsa a comprar en los 11.500 porque vemos que no para de subir.

Otro motivo para ser prudentes es que nos espera un año electoral muy intenso en España, por lo que la volatilidad puede ser alta si partidos como Podemos consiguen buenos resultados. No voy a entrar en política porque no es la temática del blog, sin embargo es un dato a tener en cuenta porque creará inestabilidad en el mercado.

Fuera de nuestras fronteras también hay sucesos que debemos seguir. Grecia es posiblemente el foco donde se centran gran parte de las incertidumbres. Ayer mismo se reunieron los presidentes de Grecia y Alemania porque no los primeros no podrán hacer frente a los pagos a corto plazo por la falta de liquidez. Si la situación se va normalizando los mercados subirán  pero no hay que descartar sustos como mínimo hasta dentro de 3 meses cuando la prorroga del rescate termine.

El precio del petróleo sigue sin estabilizarse. Cuando parece que remonta un poco y comienza a moverse en una horquilla más o menos estrecha, aparecen datos como la falta de capacidad para seguir almacenando los excedentes de crudo que hace que el precio vuelva a desplomarse. 

La futura subida de tipos de la FED puede sacudir el mercado americano y si USA cae, todos caemos con ellos. Confío en que las subidas de tipos serán pequeñas y espaciadas en el tiempo para que no caigan a plomo los precios de las acciones, sin embargo, sabemos que los mercados se pasan muchas veces de frenada y no podemos descartar una corrección de cierta entidad.

Viendo un poco el panorama descrito, ¿Qué voy a hacer?.

Como comentaba al principio, lo más probable es que la bolsa siga subiendo pero como no tengo la certeza de que esto ocurra, intentaré hacer alguna compra pequeña cada X tiempo mientras espero una corrección, bien sea del mercado en general o de un sector o valor en particular, para poder cargar bien. Después tocará volver a esperar con pequeñas compras temporales hasta la siguiente gran oportunidad. Cada vez el margen de seguridad es menor así que hay que ser muy prudente con las compras.

Además, seguiré con mi estrategia de venta de puts buscando precios interesantes y cobrando las primas para aumentar la liquidez disponible para seguir comprando activos.

¿Y qué pasa si veo todo muy caro y soy incapaz de hacer incluso las pequeñas compras temporales? Usaré el dinero para reducir deuda a la espera de mejores oportunidades.

¿Vosotros que vais a hacer a partir de ahora?

Un saludo

28 comentarios:

  1. Hola Comprando Activos, pues parece que toca esperar y guardar algo de liquidez.
    lo malo es que si no quiero que ING, me cobre comisión de custodia...antes de Junio tengo que hacer una compra, pero ¿cual?

    ResponderEliminar
    Respuestas
    1. Hola Pobre Pecador,

      Es difícil elegir ahora cual comprar aunque aún hay mucho tiempo de aquí a junio. Seguro que aparecen oportunidades. Si yo tuviese que comprar pronto, intentaría ir a por Abertis cerca de los 16,5€. La sigo viendo cara y si se puede esperar intentaría pillarla más cerca de los 15€.

      Si el euro rebota hacia los 1,15$ se puede abrir una ventana de oportunidad para comprar AT&T por ejemplo. Además, parece que por fin te animas a mirar a otros mercados y no hay ninguno mejor que el americano.

      Un abrazo!

      Eliminar
  2. Cada vez mas complicado encontrar oportunidades... habrá que ser pacientes!
    Saludos,
    DeA

    ResponderEliminar
    Respuestas
    1. En cualquier momento el mercado nos dará nuevas oportunidades, solo hay que esperar, pero siempre habrá alguna empresa infravalorada.

      Un saludo

      Eliminar
    2. Oportunidades siempre hay, sino es aqui es en otros países, no hay que perder la paciencia

      Yo ATT la espero a 32 aprox

      Saludos

      Eliminar
    3. Yo he comprado el viernes unas pocas AT&T, así que seré un poco más exigente para volver a comprarla. La espero en las cercanías de los 30-31$.

      Un saludo!

      Eliminar
  3. estaremas a la espera si cae alguna interesante ahora toca observar ese es mi caso saludos a todos

    ResponderEliminar
    Respuestas
    1. Paciencia y a controlar las empresas que nos interesan. Mas pronto que tarde veremos alguna a buenos precios.

      Un abrazo!

      Eliminar
  4. Y si no a acumular liquidez, que tampoco es tan malo. En mi caso, durante años he tenido el dinero mal invertido en depósitos, fondos o planes de pensiones con una rentabilidad más que dudosa, así que, aunque ahora tengo claro cuál es mi estilo de inversión, no tengo prisa en cambiarlo todo de la noche a la mañana, así que lo haré a medida que se vayan dando las condiciones adecuadas.

    Un abrazo,
    CZD.

    ResponderEliminar
    Respuestas
    1. Tienes razón, si no hay buenas oportunidades lo mejor es tener el dinero en liquidez esperando buenas oportunidades.

      La pregunta es, ¿dónde ponemos nuestra liquidez? Los depósitos no dan nada y un fondo monetario tampoco es que nos pueda dar una gran rentabilidad.

      En mi caso concreto como tengo deudas con el broker a un tipo de interés cercano al 1,5%, el ahorro lo iré usando para bajar esta deuda mientras no encuentre una buena oportunidad.

      Un abrazo!

      Eliminar
    2. Hola Comprando Activos.

      ¿Que broker utilizas? , el mio es ING y los intereses estan muy lejos de ese 1,5% que comentas

      Eliminar
    3. Hola RA,

      Mi broker es Interactive Brokers. ING como banco te presta el dinero bien sea como crédito personal, hipotecario etc y piden unos intereses bastante más elevados.

      IB pone a disposición del cliente dinero para la compra de productos financieros a un precio más competitivo pero poniendo como garantía nuestra cuenta del broker.

      Un abrazo

      Eliminar
    4. Comprendo. Estuve mirando estos dias a raiz de tu comentario este broker, y la web me parece poco amigable y algo confusa, al menos para los que estamos acostumbrados a brokers mas simples del estilo ING o DeGiro

      Aprovecharé para hacerte unas preguntas sobre este broker...
      1) El dinero que te prestan, ¿puedes ponerlo a remunerar en algun depósito o cuenta remunerada mientras vas buscando oportunidades de entrada?
      2) ¿Es posible avalar el prestamo con una cuenta de valores fuera de IB?
      3) ¿Tiene este broker cuenta de valores en dolares y Libras Esterlinas?

      Hasta donde he visto, me gusta el broker por estios dos motivos...
      Primero, las comisiones son bastante ajustadas, sobre todo, para compras fuera de España. Tiempo atrás hice una compra con ING de 1500€ en R.U. y me metieron 30€ de comisiones.

      Y segundo, me gusta la idea de tener la posibilidad de apalancarme si fuese necesario. Yo no tengo reservas en efectivo ya que voy invirtiendo a medida que ahorro, por lo que si llegado el momento viese mi cartera en un -50%, no me importaría pedir un 50/60% del valor de la cartera para bajar los precios de entrada.

      Muchas gracias

      Eliminar
    5. Hola RA,

      La plataforma es más compleja que en ING pero en unos pocos días te haces con ella, sobre todo para lo que hacemos nosotros. Ya para temas de trading es más compleja.

      Sobre las preguntas que me haces vamos a ello.

      1) No funciona como un préstamo al uso en el que tu solicitas una cantidad, es más al estilo línea de crédito, donde tu puedes comprar aunque no tengas efectivo suficiente.

      Con un ejemplo se ve mejor:

      Abro la cuenta, ingreso 10.000 euros y decido comprar acciones por ese valor.
      Pega un bajón la bolsa, quiero comprar y no tengo efectivo, pues compro igual y en mi cuenta aparecerá un saldo negativo por el que pagaremos intereses (no hay devolución del principal mientras no lo creas conveniente).

      Este crédito tiene límites hasta el doble del valor de la SMA, que es un ratio que ellos te calculan. En el ejemplo podríamos endeudarnos en otros 10.000 euros.

      Para poder usar el apalancamiento, tienes que abrir una cuenta T-margin.

      2) La cuenta para avalar el préstamo es la propia en la que te prestan el dinero.

      3) Es una cuenta multidivisa, por lo que si puedes tener todas las divisas que necesites para operar normalmente.

      A mi me gusta mucho el broker, el mejor con diferencia de los que he probado.

      Si tienes más dudas vete comentándome :)

      Un saludo

      Eliminar
    6. Pues tiene buena pinta, por lo que me comentas, el funcionamiento es similar a una cuenta de crédito con la excepción, de que no puedes disponer del dinero en metálico.

      Ya aprovechando tu amabilidad en responderme, voy a hacerte mas preguntas...

      1) ¿Tiene algún tipo de gasto de mantenimiento la cuenta T-margin?, ¿funciona además como cuenta de valores o hay que solicitar otra cuenta a mayores?

      2) Lo de la cuenta multidivisas, me parece estupendo, ya que puedes (por ejemplo) guardar los dividendos en dólares sin necesidad de cambiarlos a euros para luego volver a comprar acciones en dólares sin tener que pagar dos veces comisiones de cambio de divisa como pasa con ING. ¿Es correcto?. Si es así, creo que es lo que estoy buscando para lanzarme a invertir fuera con mas comodidad

      3) El mínimo solicitado para abrir una cuenta de valores es de 10000€, ¿verdad?. ¿Es posible abrir una cuenta "importando" acciones desde otro broker en lugar de ingresar dinero?. ¿Pagan algo por hacerlo? (te pregunto esto último, porque ING abona los gastos de transferencia del otro broker cuando les llevas acciones)

      4) ¿Te has encontrado con alguna "sorpresa" en cuanto a gastos, comisiones, tiempos de esperas, etc. con este broker?

      5) Pueden abrirse estas cuentas a nombre de dos titulares

      6) ¿La cuenta es Omnibus?

      7) ¿Que gastos tiene la cuenta?, o ¿cuales son los minimos que han de cumplirse para evitarlos?. ¿Cobran algo por cobro de dividendos, mantenimiento de cuenta, ampliaciones de capital, etc.?

      8) En tu ejemplo, ponias que ingresabas 10000€, y las acciones bajaban un 50%, tendrías 5000€ en acciones... Luego lo que te prestarian en ese momento son 5000€, no los 10000€ iniciales, ¿verdad?

      Muchas gracias por responderme y perdona por ser tan pesado pero es que en la jungla de la que vengo (ING), no tenemos tantos juguetes :)

      Eliminar
    7. Vamos allá,

      1) La cuenta T-Margin se solicita cuando abres la cuenta, pero tiene los mismos costes que la cuenta normal.

      2) Efectivamente, cambias las divisas cuando quieras, es como una operación de forex, te pongo un enlace donde lo explico al detalle:

      http://comprandoactivos.blogspot.com.es/2015/02/cambio-de-divisa.html

      3) El mínimo para abrir la cuenta son 10.000USD o el equivalente en acciones, fondos, etf... Pero no pagan por ello, es decir, los 6€+IVA que cobra ING por valor toca pagarlo.

      4) La contratación es sencilla pero es larga y algo tediosa, pero no me he encontrado nada extraño ni gastos imprevistos.

      5) Puede abrirse a nombre de 2 titulares.

      6) La cuenta es omnibus.

      7) Existe una comisión mensual de 10$. Funciona del siguiente modo, si no gastas 10$ mensuales en comisiones, te cobran la diferencia. Por ejemplo, si he gastado 3$ en comisiones este mes, IB me cobrará 7$. Si gasto 10 o más, no me cobran nada.

      8) Hay varias restricciones para el crédito, por un lado te permiten un apalancamiento x4 dependiendo de los valores que lleves en cartera. Además, está la que te comenté de la SMA que te limita a un apalancamiento x2.

      La SMA no baja si baja la cotización, por lo que en el ejemplo te podrían prestar hasta los 10.000.

      No te preocupes por las preguntas, es normal y cuando yo me cambié hice exactamente lo mismo.

      Un saludo

      Eliminar
    8. Hola, gracias por enetenderme y responderme tan pronto a todas mis preguntas.

      Sigo leyendo tu blog, y me encuentro con que tu ya has pasado por lo mismo, pero has vendido tolas las acciones de ING y las has recomprado en IB, ¿no te compensaba pagar el traspaso?.

      También me estoy metiendo poco a poco a estudiar las opciones con ideas de intentar hacer compras con descuento siempre de cara a comprar acciones a largo plazo (creo que en opciones se llama compra de PUTs), y veo que IB tambien ofrece este servicio.

      La verdad es que las opciones pienso tomarmelas con mucha calma, ya que parece un tema complicado y hasta que no me sienta que estoy pisando sobre firme, prefiero seguir formándome.

      Un saludo

      Eliminar
    9. Yo hice la rotación en vez de un traspaso porque "en teoría" el traspaso de las acciones de una cuenta nominativa como ING a una omnibus, para hacienda es una compra venta, por lo que intenté sacarme unos euros extra para cuando tuviese que hacer la declaración.

      Digo lo de en teoría entre comillas porque no está el tema claro pero ante la duda he decidido hacerlo así y controlar el precio de compra y el de venta.

      Sobre las puts, a mi por el momento me están dando muy buen resultado, pero si que es cierto que hay que tomárselo con mucha calma.

      Tanto en este blog como en el de cazadividendos escribí artículos sobre el funcionamiento sobre opciones y estoy recopilando toda esa información para publicar una guía en pdf dentro de unos días.

      La tendrás disponible en la sección herramientas y puede ayudarte a entender todo ese mundo.

      Como en lo de IB, en cualquier otra cosa que tengas dudas, si está en mi mano te ayudaré.

      Un saludo!

      Eliminar
    10. Hola ComprandoActivos, ayer me quede pensando y me gustaría preguntarte...

      1) Cuando calculas los beneficios por ventas de PUTs, ¿incluyes las órdenes que se te ajecutan?, ¿o sólo cuando te quedas con la comisión que te da el Bróker?

      He de decir cuanto mas leo de este bróker, mas me gusta.
      Creo que los 10 dólares mensuales, tienen que ser muy fáciles de conseguir vendiendo PUTs, y el sistema de apalancamiento que ofrece, podria usarse como "una garantía" por si se te ejecutan las órdenes y en ese momento no tienes el dinero disponible. Malo será que tampoco puedas cubrir las comisiones con la misma venta de la PUT.

      Algo interesante que leí ayer, es que antes de llegar la fecha de cierre de la PUT, si la accion ha caído mas que el Strike, puede anular la operación comprando otra PUT. En el medio de la operación pierdes algo, pero no tanto como si te quedaras con las acciones.

      Me estoy planteando abrirme una cuenta para las acciones USA y RU y mantener ING sólo para las españolas, diversificando así un poco en Brókers porque creo que ING sólo te asegura 20K en caso de quiebra y si no he leído mal, IB unos 100K.

      Saludos

      Eliminar
    11. Hola RA,

      Por el momento no se me ha ejecutado ninguna opción, por lo que no he estado en esa situación, pero para calcular el beneficio o pérdida en caso de ejecución haría lo siguiente:

      Vendo 1 put de BME con strike 30 y cobro una prima de 0,5€. Llega el vencimiento y BME cotiza a 29,8 €. En este caso tengo un beneficio de 0,3€ por acción y lo calculo del siguiente modo: 0,5€-(30-29,8)= 0,3€

      Si cotizase a 29 euros si que habría una pérdida de 0,5 euros por acción y como tal habría que contabilizarlo.

      Yo desde que he abierto la cuenta, siempre he superado los 10$ mensuales entre compras de acciones, ventas de put, recompra de las put... aunque yo no es que sea tampoco un ejemplo en cuanto a prudencia y se que opero bastante para lo que suele ser un inversor a largo.

      En el enlace que te pongo a continuación tienes un ejemplo de lo que comentas sobre cerrar la put con pérdidas.

      http://comprandoactivos.blogspot.com.es/2015/01/compra-venta-puts.html

      Te voy a poner otro que es el caso contrario, en el que se compra la put para asegurar unas ganancias.

      http://comprandoactivos.blogspot.com.es/2015/04/cierre-de-posicion-repsol-y-arcp.html

      Sobre las garantías de cada broker, no controlo mucho el tema, algo había leído en el blog cazadividendos, pero no se decirte, aunque yo estoy muy tranquilo en IB.

      Cuando tenga más capital, es posible que piense en diversificar broker, aunque por el momento ni me acerco a esos 100K.

      Un saludo!

      Eliminar
    12. Acabo de leerme los dos hilos y veo que controlas bastante el manejo de estas opciones.

      Yo creo que me lo tomaré con mas calma, pensando en conseguir mejores precios de entrada mas que el de operar tanto (mas por miedo a meter la pata que otra cosa). Probablemente con el tiempo a medida que vaya ganando confianza en lo que hago, me anime a especular algo mas con las PUTs.

      Por cierto...

      1) ¿Que porcentaje de descuento crees que puede conseguirse comprando PUTs a digamos...

      ...3 Meses...
      ...6 Meses...
      ...12 Meses...
      ...24 Meses?

      Por otra parte, estuve pensando que uno de los factores a tener en cuenta a la hora de escoger el tiempo de la venta de la PUT, es el tiempo que falta a esa acción asociada para pagar el dividendo.

      Por ejemplo: Si la acción va a pagar el dividendo dentro de 7 meses, para que vender la PUT a 3 meses, sería mucho mas rentable venderla a 6 meses. ¿No crees?

      Eliminar
    13. Con las opciones hay que empezar con calma, como viste mi primera put fue un desastre y acabé con pérdidas jaja

      No estoy seguro de lo que me quieres preguntar, pero entiendo que me preguntas por las primas en la venta de puts. Eso depende de muchos factores, del strike elegido, de la volatilidad... es difícil responder a ello con algo concreto.
      El mejor momento para vender una put son los momentos de caídas grandes en la cotización ya que las primas serán mayores.

      El dividendo hay que tenerlo en cuenta porque normalmente este se descuenta de la cotización el día del pago del dividendo y si la opción vence el día del pago de dividendo, puede que se ejecute cuando no queremos que eso suceda.

      Sobre si la rentabilidad sería mayor en una a 6 meses que en una a 3, la prima sería mayor, pero la TAE, que te sirve para comparar rentabilidades de distintos plazos, es muy probable que fuese mayor la de 3 meses, ya que a mayor plazo, normalmente la TAE disminuye.

      Para entenderlo mejor, si pudiesemos encadenar 2 puts una ahora y otra en las mismas condiciones dentro de 3 meses, posiblemente la rentabilidad de las 2 puts de 3 meses sería superior.

      Un saludo

      Eliminar
    14. Hola, si, he leído tu experiencia y la verdad es que me siento identificado contigo. Me encuentro muy verde y aún me faltan afianzar muchas ideas y conceptos antes de comenzar con opciones si es que no quiero darme la nariz contra el suelo.

      Seguramente me expresé mal. Yo me referia a la horquilla de descuentos que se pueden llegar a conseguir en la compra de acciones vendiendo PUTs (es decir, restando del precio de compra del paquete de acciones, la prima conseguida).

      No se si esta bien, pero yo le llamo descuento al importe de la prima que te pagan. Por ejemplo: Vendes una put por 2000€ y por ella te pagan 100€ de prima, luego se ejecuta la PUT y pagas los 2000€ que descontando la prima que te han pagado, obtienes un descuento del 5%

      He llegado a leer sobre gente que consiguió primas de casi 150€ en operaciones de 1500€, eso es un descuento del 10% en la compra de la accion, pero no estoy seguro de que ese sea el promedio mas real que podemos llegar a encontrarnos. Es decir, no se si es lo normal o es mucho o poco.

      Lo pillo, entonces siempre es mejor vender puts a 3 meses que una a 6.

      ¿Como consigues ver la oferta de PUTs que hay para vender en un momento determinado?, ¿es alguna ventana del broker?
      Los bloques de acciones para vender PUTs ¿son siempre de 100 acciones?, ¿o los hay mas grandes y mas pequeños?

      Perdona por tantas preguntas, al final vas a tener que pasarme la factura por los servicios financieros, jajaja

      Por algún sitio, leí a alguien que definió la venta de PUTs como "Un método de exigirle al mercado que te venda acciones con un descuento, o pedirle que te indemnice por no hacerlo"

      Eliminar
    15. La horquilla depende del plazo y de la volatilidad por lo que depende de la acción que elijas podrás conseguir un mayor descuento.

      Una rentabilidad bastante buena podría ser en torno al 7-10% a un año. En momentos en los que las cotizaciones caen, o en momentos en los que una empresa lo pasa mal, es sencillo conseguir rentabilidades mayores.

      Además, depende del strike que elijas, cuanto más alto, mayor riesgo de ejecución y mayor será la prima.

      Sobre si es mejor vender 2 put de 3 meses que una de 6 era en el ejemplo, estamos suponiendo que la horquilla, cotización y demás no varía, pero en la realidad no es así.

      Simplemente era para que tuvieses en cuenta no el volumen total de la prima sino la prima respecto a la duración de la opción.

      Para ver las cotizaciones de las opciones yo utilizo para las españolas la web de meff:

      http://www.meff.es/aspx/Financiero/Cotizaciones.aspx?id=esp

      Y para las americanas utilizo google finance:

      https://www.google.com/finance

      buscas la acción y una vez dentro de los datos de esta, en el menú de la izquierda pincha en option chain y ahí tienes plazos, strikes y horquilla.

      Esa idea sobre la venta de puts es acertada y muy usada por inversores a largo plazo.

      No pidas disculpas, realmente para eso está el blog, para ayudar en lo que pueda y en recibirla, que para mi el feedback es muy importante.

      Un abrazo!

      Eliminar
  5. Este comentario ha sido eliminado por un administrador del blog.

    ResponderEliminar
  6. Este comentario ha sido eliminado por un administrador del blog.

    ResponderEliminar
  7. Este comentario ha sido eliminado por un administrador del blog.

    ResponderEliminar
  8. Este comentario ha sido eliminado por un administrador del blog.

    ResponderEliminar